作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/一德期货生鲜畜牧分析师
要点速览版
(资料图)
短期考验
季节性淡季叠加天气因素，贸易环节采购谨慎，现货价格短期内仍将承压。
后市展望
支撑：供应偏紧的现实虽被延淘老鸡部分对冲，但并未完全逆转，本轮下跌空间预计有限；
驱动：中秋备货行情或是未来潜在的需求端驱动，若现货在梅雨季结束后企稳，此预期将重新进入市场定价。
随着端午备货落幕，终端刚需回落，蛋价开启季节性回调，现货价格呈现全面下跌态势。
供应端
当前在产蛋鸡存栏处于偏低水平，且新开产增量有限。不过，养殖端在高利润驱动下淘汰意愿偏弱，淘汰日龄已延后至536天以上，前期延淘的老鸡仍在产蛋，这在一定程度上弥补了新开产的不足。尽管供应偏紧的局面并未完全缓解，但在阶段性利空兑现后，现货价格仍有趋势上行的可能。
需求端
端午备货结束后，食品厂与商超的采购量明显缩减。 同时，南方进入梅雨季节，高温高湿环境加大了鸡蛋的储存难度，贸易商拿货趋于谨慎，导致市场走货速度放缓。当前生产环节库存已从低点回升至1天左右，流通环节库存升至1.19天，但仍处于历史偏低位置。
后市展望
短期来看，梅雨季节性利空正在兑现，蛋价仍有下行压力。考虑到存栏偏低的基本面并未根本改变，本轮下跌空间预计有限。
随着期现货双双回调，市场前期的一致性看涨预期已消散，目前观点出现明显分歧：部分交易者认为全年现货已经见顶，部分交易者则看好中秋行情，认为现货未到顶。这种分歧也延伸至期货市场，多空博弈加剧。我们认为，当前需警惕下行风险，但也应重视期货未来的上涨潜力。后续建议密切关注期现货的波动节奏，寻找更确定的入场机会，整体仍以企稳偏多的思路为主。